অর্থায়নের সূচনা
অধ্যায় চেকপয়েন্ট ও পাঠ অগ্রগতি০/১৩ সম্পন্ন
চেকপয়েন্টে ক্লিক করে সরাসরি ঐ অংশে পড়ুন এবং প্রস্তুতি সম্পন্ন করুন
অর্থায়ন (Finance) হলো ব্যবসায়ের জীবনরক্ত বা চালিকাশক্তি। সাধারণ অর্থে অর্থায়ন বলতে কোনো প্রতিষ্ঠান বা প্রকল্পের জন্য কাম্য উৎস হতে তহবিল সংগ্রহ, সংগৃহীত তহবিলের লাভজনক বিনিয়োগ এবং অর্জিত মুনাফার সুষ্ঠু ব্যবহার ও বণ্টনের সামগ্রিক প্রক্রিয়াকে বোঝায়। মার্কিন অর্থনীতিবিদ গিটম্যানের (L. J. Gitman) মতে, 'অর্থায়ন হলো অর্থ ব্যবস্থাপনার কলা ও বিজ্ঞান' (Finance is the art and science of managing money)।
মুনাফা অর্জনের উদ্দেশ্যে তহবিল সংগ্রহ, লাভজনক বিনিয়োগ ও নিয়ন্ত্রণের কলা ও বিজ্ঞান।
কোম্পানির শেয়ারের বর্তমান বাজারমূল্য সর্বোচ্চ বৃদ্ধির আধুনিক আর্থিক লক্ষ্য।
ঝুঁকি ও সময়মূল্য বিবেচনা না করে কেবল হিসাবরক্ষণ মুনাফা বাড়ানোর সনাতন লক্ষ্য।
কোনো সম্পদকে দ্রুত কোনো প্রকার ক্ষতি ছাড়া তাৎক্ষণিক নগদে রূপান্তরের ক্ষমতা।
নগদ টাকা ধরে রাখা এবং তা বিনিয়োগ করে মুনাফা করার মধ্যকার ভারসাম্য নীতি।
স্বল্পমেয়াদি প্রয়োজনে স্বল্পমেয়াদি এবং দীর্ঘমেয়াদি সম্পদে দীর্ঘমেয়াদি অর্থায়ন নীতি।
ঝুঁকি কমাতে একাধিক ভিন্নধর্মী প্রকল্পে মূলধন বণ্টন করে বিনিয়োগ করার কৌশল।
কোম্পানির মূল মালিক (শেয়ারহোল্ডার) এবং বেতনভুক্ত ব্যবস্থাপকের মধ্যকার স্বার্থের দ্বন্দ্ব।
ব্যবস্থাপকদের ওপর নজরদারি ও অডিট নিশ্চিত করতে শেয়ারহোল্ডারদের বহন করা খরচ।
স্থায়ী সম্পদে দীর্ঘমেয়াদে লাভজনক মূলধন বিনিয়োগের মূল্যায়ন ও সিদ্ধান্ত প্রক্রিয়া।
দৈনন্দিন ব্যবসায়িক কার্যক্রম ও পরিচালন ব্যয় মেটাতে ব্যবহৃত স্বল্পমেয়াদি তহবিল।
অর্জিত নিট মুনাফার কতটুকু বণ্টন হবে আর কতটুকু জমা থাকবে তা নির্ধারণের নিয়ম।
সময়ের পরিবর্তনের সাথে সাথে সুদের কারণে অর্থের ক্রয়ক্ষমতা ও মূল্যের পরিবর্তন।
ঝুঁকি ও প্রত্যাশিত আয়ের মধ্যকার সম্পর্ক নিরূপণকারী উইলিয়াম শার্পের আধুনিক মডেল।
আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্বের জনক ও নোবেল বিজয়ী অর্থনীতিবিদ।
ব্যবসায়িক পণ্য বা সেবা বিক্রয়ের মাধ্যমে প্রতিষ্ঠানে সরাসরি নগদ অর্থের আগমন।
শেয়ারহোল্ডারদের লভ্যাংশ না দিয়ে ভবিষ্যৎ বিনিয়োগের জন্য প্রতিষ্ঠানে রেখে দেওয়া মুনাফা।
ঋণ মূলধনের ওপর নির্দিষ্ট সুদ ও আসল পরিশোধে ব্যর্থ হওয়ার প্রাতিষ্ঠানিক আশঙ্কা।
পণ্যের চাহিদা ও বিক্রয় হ্রাসের কারণে পরিচালন ব্যয় মেটাতে না পারার ঝুঁকি।
বন্ড, ডিবেঞ্চার বা ব্যাংক লোন যা নির্দিষ্ট সুদে বাইরের উৎস থেকে সংগ্রহ করা হয়।
সাধারণ শেয়ার বিক্রির মাধ্যমে সংগৃহীত অভ্যন্তরীণ মালিকানাভিত্তিক মূলধন।
ঋণ ও ইক্যুইটির এমন একটি অনুপাত যেখানে কোম্পানির গড় মূলধন ব্যয় সর্বনিম্ন হয়।
শেয়ারবাজারে সাধারণ ক্রেতা-বিক্রেতার চাহিদার ভিত্তিতে নির্ধারিত শেয়ারের দাম।
শেয়ারহোল্ডার ও অংশীজনদের স্বার্থ রক্ষায় স্বচ্ছ ও জবাবদিহিমূলক প্রাতিষ্ঠানিক পরিচালনা।
১৯২৯-১৯৩০ এর দশকে বিশ্ব অর্থনীতিতে সৃষ্ট নজিরবিহীন ভয়াবহ অর্থনৈতিক সংকট।
অনুশীলনীর প্রশ্নগুলো সবার জন্য খোলা — পূর্ণাঙ্গ উত্তর দেখতে সাবস্ক্রিপশন নিন
সাবস্ক্রিপশন নিনফ্রিতে উত্তর দেখতে চান?
১টি সংক্ষিপ্ত ভিডিও বিজ্ঞাপন দেখলেই এই অধ্যায়ের সমস্ত উত্তর আগামী ২৪ ঘণ্টার জন্য ফ্রি আনলক হবে!
প্রশ্ন ১আর্থিক ব্যবস্থাপকের চূড়ান্ত লক্ষ্য হিসেবে মুনাফা সর্বাধিকরণ ও সম্পদ সর্বাধিকরণের তুলনামূলক শ্রেষ্ঠত্ব বিচার কর।
উত্তর দেখতে সাবস্ক্রিপশন লাগবে।
প্রশ্ন ২অর্থায়নের মৌলিক নীতিমালাসমূহ বিশদভাবে আলোচনা কর।
উত্তর দেখতে সাবস্ক্রিপশন লাগবে।
প্রশ্ন ৩অর্থায়নের কার্যাবলিসমূহ আলোচনা কর। একজন আর্থিক ব্যবস্থাপক কী কী গুরুত্বপূর্ণ সিদ্ধান্ত গ্রহণ করেন?
উত্তর দেখতে সাবস্ক্রিপশন লাগবে।
প্রশ্ন ৪এজেন্সি সমস্যা (Agency Problem) কী? কীভাবে এজেন্সি ব্যয় হ্রাস করা যায়?
উত্তর দেখতে সাবস্ক্রিপশন লাগবে।
উদ্দীপক আর প্রশ্ন সবার জন্য খোলা — পূর্ণ উত্তর দেখতে সাবস্ক্রিপশন নিন
সাবস্ক্রিপশন নিনফ্রিতে সৃজনশীলের উত্তর পড়তে চান?
১টি সংক্ষিপ্ত ভিডিও বিজ্ঞাপন দেখলেই এই অধ্যায়ের সমস্ত সৃজনশীল সমাধান আগামী ২৪ ঘণ্টার জন্য ফ্রি আনলক হবে!
উদ্দীপক
'মেঘনা ফার্মা লিমিটেড' এবং 'যমুনা ফার্মা লিমিটেড' দুটি সমজাতীয় ওষুধ প্রস্তুতকারী পাবলিক লিমিটেড কোম্পানি। মেঘনা ফার্মার আর্থিক ব্যবস্থাপক জনাব জামান শুধুমাত্র চলতি বছরের নিট মুনাফা সর্বোচ্চ করার ওপর গুরুত্ব দেন। তিনি গবেষণা ও উন্নয়ন (R&D) এবং শ্রমিকদের নিরাপত্তা ব্যয় কমিয়ে চলতি বছর শেয়ারহোল্ডারদের জন্য রেকর্ড ২০ কোটি টাকা হিসাবরক্ষণ নিট মুনাফা প্রদর্শন করেন। অপরদিকে যমুনা ফার্মার আর্থিক ব্যবস্থাপক জনাব কায়সার চলতি মুনাফার সাথে সাথে ভবিষ্যৎ ঝুঁকি বিবেচনা করে অর্থের সময়মূল্যকে বাট্টাকরণ করে নতুন জীবনরক্ষাকারী ওষুধের গবেষণায় বিনিয়োগ করেন এবং পরিবেশবান্ধব গ্রিন ফ্যাক্টরি গড়ে তোলেন। বছর শেষে দেখা গেল, মেঘনা ফার্মার শেয়ারের বাজারদর ১৫০ টাকা থেকে নেমে ১২০ টাকায় দাঁড়ায়, কিন্তু যমুনা ফার্মার শেয়ারদর ১৮০ টাকা থেকে লাফিয়ে ২৫০ টাকায় উন্নীত হয়।
আধুনিক আর্থিক ব্যবস্থাপনার চূড়ান্ত লক্ষ্য কোনটি?জ্ঞানমূলক — ১
মুনাফা সর্বাধিকরণ বলতে কী বোঝায়?অনুধাবনমূলক — ২
উদ্দীপকে মেঘনা ফার্মার আর্থিক ব্যবস্থাপকের অনুসৃত লক্ষ্যটির সীমাবদ্ধতা কোম্পানির ফলাফলের আলোকে ব্যাখ্যা কর।প্রয়োগমূলক — ৩
যমুনা ফার্মার আর্থিক ব্যবস্থাপকের সিদ্ধান্তটি কেন অধিকতর যৌক্তিক ও আধুনিক? তুলনামূলক মূল্যায়ন কর।উচ্চতর দক্ষতা — ৪
উদ্দীপক
ব্যবসায়ী জনাব শফিক একটি আধুনিক খাদ্য প্রক্রিয়াকরণ কারখানা পরিচালনা করছেন। তিনি অধিক মুনাফা অর্জনের লোভে প্রতিষ্ঠানের প্রায় সমস্ত নগদ অর্থ কাঁচামাল ক্রয় ও নতুন আধুনিক যন্ত্রপাতি আমদানিতে দীর্ঘমেয়াদে বিনিয়োগ করে ফেলেন। ব্যাংকে এবং ক্যাশ কাউন্টারে তিনি নামমাত্র নগদ অর্থ রাখেন। হঠাৎ মাস শেষে কারখানার শ্রমিকদের বেতন, বিদ্যুৎ বিল ও কাঁচামাল সরবরাহকারীর ৫,০০,০০০ টাকার দেনা পরিশোধের সময় উপস্থিত হয়। কিন্তু শফিক সাহেবের হাতে পর্যাপ্ত নগদ অর্থ বা তারল্য না থাকায় তিনি সময়মতো এই পাওনা পরিশোধে ব্যর্থ হন। সরবরাহকারীরা কাঁচামাল সরবরাহ বন্ধ করে দেয় এবং শ্রমিকরা কর্মবিরতি শুরু করে। ফলে লাভজনক কারখানা হওয়া সত্ত্বেও উৎপাদন বন্ধ হয়ে প্রতিষ্ঠানটি দেউলিয়া হওয়ার মারাত্মক ঝুঁকিতে পড়ে।
কোনো সম্পদকে দ্রুত মূল্যের ক্ষতি ছাড়া তাৎক্ষণিক নগদে রূপান্তরের ক্ষমতাকে কী বলে?জ্ঞানমূলক — ১
তারল্য বনাম মুনাফাযোগ্যতার নীতি বলতে কী বোঝায়?অনুধাবনমূলক — ২
উদ্দীপকে জনাব শফিক অর্থায়নের কোন মৌলিক নীতি লঙ্ঘনের কারণে সংকটে পড়েছেন? ব্যাখ্যা কর।প্রয়োগমূলক — ৩
জনাব শফিকের প্রতিষ্ঠানকে দেউলিয়াত্বের হাত থেকে রক্ষা করে স্বাভাবিক উৎপাদনে ফেরাতে তোমার সুনির্দিষ্ট আর্থিক পরামর্শ দাও।উচ্চতর দক্ষতা — ৪
উদ্দীপক
জনাব রফিকুল ইসলামের নিকট ৫০,০০,০০০ টাকার উদ্বৃত্ত বিনিয়োগযোগ্য তহবিল রয়েছে। তাঁর এক বন্ধু তাঁকে পরামর্শ দেন সম্পূর্ণ ৫০,০০,০০০ টাকাই শেয়ারবাজারে একটি নতুন রিয়েল এস্টেট কোম্পানির শেয়ারে বিনিয়োগ করতে, কারণ সেখানে দ্রুত মুনাফার সম্ভাবনা রয়েছে। কিন্তু রফিকুল সাহেব তাঁর আর্থিক উপদেষ্টার শরণাপন্ন হন। উপদেষ্টা তাঁকে বলেন, 'সব ডিম এক ঝুড়িতে রাখা চরম ঝুঁকিপূর্ণ।' উপদেষ্টার পরামর্শে তিনি সম্পূর্ণ টাকা একটি খাতে না খাটিয়ে ২০,০০,০০০ টাকা ওষুধ শিল্পে, ১৫,০০,০০০ টাকা সরকারি ট্রেজারি বন্ডে (ঝুঁকিমুক্ত), ১০,০০,০০০ টাকা ব্যাংকের ডিপিএসে এবং অবশিষ্ট ৫,০০,০০০ টাকা তথ্যপ্রযুক্তি খাতে বিনিয়োগ করে একটি পোর্টফোলিও গঠন করেন। পরবর্তী বছর আবাসন ও রিয়েল এস্টেট খাতে তীব্র মন্দা দেখা দেয় এবং ওই কোম্পানির শেয়ারের দাম ৫০% কমে যায়; কিন্তু রফিকুল সাহেবের ওষুধ ও আইটি খাতের উচ্চ লাভ এবং বন্ডের নিশ্চিত সুদের কারণে তাঁর মোট তহবিল অক্ষত থাকে এবং তিনি সার্বিকভাবে ১২% নিট মুনাফা অর্জন করেন।
আধুনিক পোর্টফোলিও তত্ত্বের প্রবক্তা কে?জ্ঞানমূলক — ১
পোর্টফোলিও বৈচিত্র্যায়ন (Portfolio Diversification) বলতে কী বোঝায়?অনুধাবনমূলক — ২
উদ্দীপকে আর্থিক উপদেষ্টার পরামর্শ অর্থায়নের কোন নীতিকে সমর্থন করে? ব্যাখ্যা কর।প্রয়োগমূলক — ৩
রফিকুল ইসলামের পোর্টফোলিও গঠনের সিদ্ধান্তটির সার্থকতা বাজার ফলাফলের প্রেক্ষিতে মূল্যায়ন কর।উচ্চতর দক্ষতা — ৪
উদ্দীপক
'কর্ণফুলী এগ্রো লিমিটেড' একটি পাবলিক লিমিটেড কোম্পানি। কোম্পানির হাজার হাজার সাধারণ শেয়ারহোল্ডার সারা দেশে ছড়িয়ে আছেন। শেয়ারহোল্ডারদের দ্বারা নিযুক্ত ব্যবস্থাপনা পরিচালক (MD) ও শীর্ষ ব্যবস্থাপকগণ কোম্পানির অর্জিত বিশাল মুনাফা শেয়ারহোল্ডারদের লভ্যাংশ হিসেবে না দিয়ে বিলাসবহুল প্রাতিষ্ঠানিক সুযোগ-সুবিধা, অপ্রয়োজনীয় দামি গাড়ি ক্রয় এবং ব্যক্তিগত ক্ষমতা বাড়ানোর কাজে ব্যয় করতে থাকেন। এমনকি তারা শেয়ারহোল্ডারদের বার্ষিক সাধারণ সভায় (AGM) লভ্যাংশ প্রদান স্থগিত করার সুপারিশ করেন। এতে সাধারণ শেয়ারহোল্ডাররা তীব্র ক্ষোভে ফেটে পড়েন। পরবর্তী এজিএমে শেয়ারহোল্ডাররা ঐক্যবদ্ধ হয়ে একটি বিশেষ রেজ্যুলেশন পাস করেন। তারা কোম্পানির কার্যক্রমে স্বচ্ছতা আনতে একজন স্বাধীন চার্টার্ড অ্যাকাউন্ট্যান্ট দিয়ে ফরেনসিক অডিট করান এবং ব্যবস্থাপনা পরিচালকের বেতন কমিয়ে পারফরম্যান্সের ভিত্তিতে স্টক অপশন (কোম্পানির শেয়ার প্রদান) ব্যবস্থা চালু করেন।
কোম্পানির মালিক ও ব্যবস্থাপকের মধ্যকার স্বার্থের সংঘাতকে কী বলে?জ্ঞানমূলক — ১
এজেন্সি ব্যয় (Agency Cost) বলতে কী বোঝায়?অনুধাবনমূলক — ২
উদ্দীপকে কর্ণফুলী এগ্রো লিমিটেডে যে সমস্যার সৃষ্টি হয়েছিল তার উৎপত্তি ব্যাখ্যা কর।প্রয়োগমূলক — ৩
শেয়ারহোল্ডারদের গৃহীত পদক্ষেপসমূহ এজেন্সি সমস্যা সমাধানে কতটা কার্যকর ভূমিকা রাখবে? বিশ্লেষণ কর।উচ্চতর দক্ষতা — ৪
এই অধ্যায় পড়া কি শেষ হয়েছে?
পড়া শেষ হলে চিহ্নিত করুন যাতে আপনার সার্বিক অগ্রগতি ট্র্যাক করা যায়।